A bolsa brasileira acumula oito semanas de perdas e tem a pior sequência de quedas desde que chegou perto dos 200 mil pontos. O dólar, na mesma toada, subiu quase 2%. A piora dos mercados tem duas explicações, com pesos diferentes.

A primeira, óbvia e internacional, é o arrasto da guerra e a incapacidade de Donald Trump de sair do conflito com o Irã. Uma condição que mantém a pressão sobre os preços e exige juros mais altos.

A segunda é brasileira e intransferível. E tende a pesar mais a partir de agora com a imprevisibilidade das eleições. Mas vai além disso.

O custo do pacote de bondades do governo Lula sobre as contas públicas só aumenta e, contrariando os avisos mais realistas, o presidente parece cada vez mais animado a ampliar as benesses.

O investidor estrangeiro foi responsável pelo melhor momento dos mercados este ano. E agora devolve os ganhos reduzindo exposição ao Brasil.

A volatilidade tem liderado os mercados. E, neste momento, o Brasil parece determinado a criar mais dúvidas quando o mundo já tem incertezas demais.