A declaração do CEO da Enel no Brasil de que apenas “Jesus Cristo” poderia evitar apagões provocados por queda de árvores em São Paulo ocorreu em um momento particularmente sensível para a companhia. A frase, ainda que retórica, coincidiu com um ambiente de crescente pressão regulatória tanto no Brasil quanto no Chile — dois mercados onde eventos climáticos extremos vêm testando a capacidade operacional da distribuidora.
No Chile, em agosto de 2024, tempestades de vento e chuva deixaram no pico cerca de 794 mil lares sem energia na Região Metropolitana de Santiago. Na manhã seguinte, ainda havia aproximadamente 580 mil clientes no escuro. A recomposição levou dias e, em parte dos casos, ultrapassou uma semana. Em janeiro de 2025, o regulador chileno aplicou multa considerada histórica, equivalente a cerca de US$ 19 milhões, apontando falhas de manutenção, demora na resposta e inconsistências na comunicação de informações durante a crise. Posteriormente, uma segunda multa, no valor de US$ 8,2 milhões, foi aplicada à Enel no Chile.
No Brasil, a pressão também deixou de ser retórica. A Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) aplicou multas à Enel Distribuição São Paulo em função de falhas relacionadas à qualidade do serviço e ao descumprimento de obrigações regulatórias em episódios de interrupção de grande impacto. O valor acumulado dessas multas chega a R$ 374 milhões, só em São Paulo.
Embora os indicadores anuais de continuidade (DEC e FEC) permaneçam formalmente dentro dos limites contratuais no acumulado de 12 meses, a agência deslocou o foco da média estatística para a robustez estrutural da rede sob estresse climático. O DEC mede a duração média das interrupções por unidade consumidora; o FEC, sua frequência.
Relatórios técnicos classificaram como insatisfatória a resposta operacional em eventos recentes, citando mobilização de equipes aquém da magnitude das tempestades e fragilidades nos planos de contingência. A discussão regulatória passou a considerar não apenas o cumprimento formal das metas, mas a capacidade da concessionária de enfrentar episódios de “cauda” — cada vez mais frequentes em um cenário de mudanças climáticas.
A similaridade entre Chile e São Paulo é evidente. Redes aéreas extensas, alta densidade urbana e vegetação exposta tornam as distribuidoras particularmente vulneráveis a ventos intensos e quedas de árvores. Em ambos os países, o debate deixou de ser exclusivamente técnico para ganhar dimensão institucional: a questão central já não é se o evento é inevitável, mas se a resposta é proporcional ao risco.
Do ponto de vista econômico, essa mudança altera a percepção de previsibilidade do ativo. Distribuição de energia é negócio de retorno regulado, intensivo em capital e dependente de estabilidade institucional. Quando multas se acumulam e o monitoramento se intensifica, o fluxo de caixa projetado torna-se mais sensível a contingências regulatórias. Isso pode exigir aceleração de CAPEX para reforço estrutural de rede, maior investimento em digitalização e manejo preventivo de vegetação — e potencial reprecificação do risco regulatório.
A fala do CEO, nesse contexto, expõe uma tensão estratégica. Se eventos extremos são cada vez mais prováveis, a régua regulatória tende a subir. A pergunta que se impõe é objetiva: a Enel está estruturalmente preparada — em termos de investimento, equipes e tecnologia — para um regime climático mais severo? Ou sua resposta ainda opera sob lógica histórica de eventos considerados excepcionais?
No Chile, o custo já foi materializado em multa histórica e procedimentos coletivos de consumidores. Em São Paulo, a ANEEL sinaliza que cumprir a média anual pode não ser suficiente se a performance sob estresse for considerada inadequada.
Para o investidor, o problema não é uma ruptura contratual imediata — embora a caducidade não esteja descartada no Brasil —, mas a elevação do prêmio de risco embutido na concessão. Em um ambiente de mudanças climáticas mais intensas, resiliência deixa de ser atributo reputacional e passa a ser variável financeira central.
Nota da Enel
”A Enel Distribuição São Paulo informa que vem apresentando melhora consistente nos indicadores que medem a duração e quantidade das interrupções de energia, que atingiram respectivamente 6,83h e 3,82 vezes em 2025 – um patamar melhor do que as metas regulatória. Além disso, a apresentou uma melhora de cerca de 50% no Tempo Médio de Atendimento em 2025 em comparação com 2023.”
A Enel reforça que as declarações do prefeito Ricardo Nunes sobre o último evento climático não correspondem à realidade, como a companhia irá demonstrar. Mais de 90% dos casos de falta de luz foram decorrentes de causas ambientais, como a queda de árvores e galhos ou o contato da vegetação com a rede elétrica, devido ao impacto dos fortes ventos.
